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沪铜期货将迎来较好的抛空机会

发布时间:2019-08-14 19:48:17

沪铜期货将迎来较好的抛空机会

今年年初以来LME铜价自8000美元/吨一路下跌至7000美元/吨以下,近三个月在美元/吨区间震荡。后期沪铜期货面临宏观风险和供应压力,有望迎来抛空良机。国内经济短期企稳反弹利多铜价,但推进改革和调整结构会牺牲一部分经济增长。中长期来看,在供应逐步宽松的大背景下,铜价难改下跌趋势。在经历反弹之后,沪铜期货将迎来较好的抛空机会。

从宏观层面看,经济数据表现稳定,是支撑沪铜价格的重要基础。10月份PMI指数继续回升,预示经济增长企稳态势初步确立。第三季度中国GDP增速由7.5%升至7.8%,暂时缓解了对中国经济下滑震动全球市场的担忧,但增长势头能否保持到四季度存疑。从数据看,9月有某种程度上增长在放慢的迹象。9月份规模以上工业增加值同比增速略微低于8月同比增速,季调后环比增速为0.72%,四个月以来首次下降,表明经济增长动能开始减弱。

从行业基本面上看,需求方面,9月我国未锻造铜及铜材进口45.78万吨,同比上升16.0%,环比上升18.1%,创年内新高,且为去年4月份以来最高,其原因在于9月份下游需求转好、套利操作以及贸易融资都扩大了铜进口规模。而据巴克莱估计

,中国明年的铜需求将增长6.5%。即便中国工业和建筑领域的铜需求下降,也会被铜贸融资的需求所抵消。不过,需求上升可能不足以防止铜市出现供应过剩,供应过多将可能打压铜价。世界金属统计局(WBMS)最新报告显示,今年月全球铜市场供应过剩195,000吨。

从供应端来看,中长期铜供应趋于宽松。由于更多的新冶炼产能投产,以及原材料供应大幅增长,9月国内精炼铜产量62万吨,同比增长21%,环比增长11%,整体产量创历史新高,同比增速为去年12月份以来的次高。月精炼铜累计产量高达494万吨,同比增加12.93%。因国际市场供应增加,今年中国冶炼厂接受的进口铜精矿TC/RCs费用较高,而利润改善将激励中国厂商开足马力生产。尽管废铜供应短缺,不过由于炼厂转而使用铜精矿,中国今年的精炼铜产量仍有望增长12.7%达到633万吨。2013年的精炼铜产量中有近70%将来自铜精矿,高于2012年的66%和2011年的65%。

美国矿商南方铜业公司可能最早于明年1月重启其倍受争议耗资10亿美元的Ta Mara铜项目工作,将令该公司能在3月前开始运营。力拓称其预期2013年Kennecott矿将生产出185000吨铜,高于7月预估的150000吨。9月中国从印度进口的精铜达到3.3万吨,此前8月仅为6742吨,据此推测印度最大铜冶炼厂Birla生产已经恢复正常,该厂年产能可达40万吨。嘉能可-斯特拉塔(Glencore-Xstrata)三季度铜产量增逾三分之一,超出市场预期,受助于旗下刚果及智利矿场产出改善。该公司称,三季度铜产量升至412,900吨,仅非洲矿场增产幅度就达到30%。

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