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民生证券纠结继续发酵等待投资证真

发布时间:2019-08-14 19:20:13

民生证券:纠结继续发酵 等待投资证真 201 -05-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

经济增速放缓,二季度政策或向稳增长倾斜经济数据继续纠结,PMI持续回落,一季度工业企业利润同比增速大幅低于1-2月,显示当前经济复苏放缓。

4月25日,中央政治局召开会议研究当前经济形势和经济工作,党对经济工作的领导加强。政府对经济增速的容忍度已经在降低,在当前经济形势不容乐观的情况下,二季度政策料向稳增长倾斜。政府首次区分三类政策的不同作用,强调抓大放小。会议强调内需是未来经济增长的潜力所在,将绿色消费和服务消费排在更为重要的位置。

利率短暂飙升,清理金融风险继续发酵多部委近期对金融机构债券代持的违规交易进行联合排查,冲击债券市场,导致了市场利率大幅上行。上周央行向市场净投放资金1240亿元,在一定程度上缓解了资金的紧张。规范债券市场、清理金融风险仍在继续发酵,发改委957号文抑制“高污染”、“高耗能”等国家产业政策限制的领域以及“高负债”的发债企业通过债券市场的融资速度与规模,未来债券市场仍可能面临金融反腐演进、银行同业信托受益权监管、71号文的具体落实以及城商行监管的进一步冲击。

关注欧美议息会议美联储于5月1日晚公布利率决议,符合市场维持宽松政策的预期,议息会议增加了“随着劳动力市场和通胀前景变化,将增加或减少资产采购步伐以维持恰当宽松”,同时提示财政政策正限制经济增长。

欧洲央行将于5月2日公布议息会议结果,市场预期欧洲央行或将降息。欧元区经济持续萎缩,通胀低于预期、失业率高企,欧洲央行降息的可能性大幅增加。五一节后国内市场会受到欧美议息会议以及经济数据带来短期的扰动。

纠结继续发酵,等待投资证真我们重申目前市场存在的三大纠结,将在五月份继续发酵。市场短期内难有趋势性机会,中期内机会需要未来可能的投资证真,因此,我们应该更多关注实体经济及其相关政策上。短期宜以防御为主,配置上建议计算机、电子、传媒、食品和汽车等。中期,如果基建和地产投资出现确定性的积极信号,则建议配置地产、建筑、建材、汽车、机械。

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