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金融IPO堰塞湖背景下的券商新机遇

发布时间:2019-08-15 03:05:04

金融:IPO堰塞湖背景下的券商新机遇 201 -01-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

排队企业数量增多,首发企业数量减少。根据证监会发布的首发申报企业情况(截止2012年12月27日),共有851家企业排队。而新股首发数量在2010年暴增到 47家之后,2011年和2012年分别只有277家和150家,首发数量连续两年减少。据估计,按照目前的发行速度,排队企业需要三年左右才能发行完毕,巨大的IPO堰塞湖成了各方心中的痛。

短期分流效果待检验。通过“自愿分流”、健全债券市场和放宽海外上市条件,拓宽企业的融资渠道和融资方式,长期来看能让企业更重视自身发展的真实需求,自愿选择融资手段和市场,而不仅仅是去挤A股IPO这个独木桥。但在各项配套制度还不健全的情况下,短期来看对IPO分流效果有待检验。

加快发行退市制度改革与“转板”机制建设。首先,加强对拟上市企业和上市公司的财务审查和处罚、退市力度,促进企业的诚信建设和中介机构的勤勉尽责。其次,加强信息披露要求,提高企业和中介的违法成本。再次,通过提升新三板交易活跃度和融资功能,建立“转板”等配套制度,加大新三板分流股权融资压力的能力。

新三板的做市商制度亟需推进。从我国资本市场的层次体系和新三板的现实情况来看,新三板引入做市商制度可采取第一步先引入传统的纯粹做市商制度,形成“纯粹做市商制度+协议转让”的模式,侧重于扩大市场规模和提高市场流动性,也能对做市商垄断有所抑制。第二步,在市场规模和市场流动性提高以后,再寻求制衡做市商的控制权,在纯粹做市商制度基础上引入竞价交易制度,转为成为“竞价制度+做市商制度+协议转让”的混合型交易制度,提高市场的公平性。

增强新三板融资功能。在融资方面,适度降低再融资股东人数限制和新老股东配售比例限制;简化融资审核程序,进一步提高融资豁免标准;扩充股权融资的单一方式,鼓励新三板挂牌公司发行可转债或中小企业债等债券融资;允许公司在新三板挂牌时定向股权增资,并缩短股份转让的限售期,增强融资功能。

IPO堰塞湖背景下的券商新机遇。除了A股市场的IPO业务,券商还可在企业挂牌转让、再融资、债券融资、资产证券化、海外上市、并购重组和“转板”等过程中提供服务。第一,积极参与新三板、区域股权市场和券商柜台市场业务。第二,推动企业进行债券融资与资产证券化。

第三,协助企业海外上市或B股转H股。第四,推动公司并购重组和再融资,提升财务顾问业务。

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